La aplicación de los mecanismos de Project Finance a proyectos de transporte

Abstract

La actual crisis económica y financiera ha puesto de manifiesto cómo la colaboración público-privada, en la gestión de infraestructuras, servicios y equipamientos, contribuirá al desarrollo de la actividad económica del futuro. Esto, unido a la falta de recursos económicos de las administraciones públicas y al contexto en el que se encuentran de reducción del déficit presupuestario, ha hecho que la inclusión del sector privado en la financiación de proyectos se haya convertido en la alternativa idónea para afrontar la problemática que se deriva de la provisión de infraestructuras.

Esta tesina se centra en analizar el mecanismo de financiación de infraestructuras conocido como Project Finance. Este mecanismo está basado principalmente en la capacidad del propio proyecto para generar flujos de caja que permitan la devolución de la deuda. La empresa ejecutora del proyecto se denomina SVP (Sociedad Vehículo del Proyecto) y es la que se convierte en deudora de la financiación. A su vez, los socios patrocinadores del proyecto son los accionistas de la SVP, por lo que el recurso

La aplicación de los mecanismos de Project Finance a proyectos de transporte contra ellos se limita al capital invertido en la SVP, o lo que es lo mismo, el proyecto no se puede ver afectado por la situación financiera del promotor.

En primer lugar, se analiza la estructuración del Project Finance poniendo especial atención a la estructura financiera desde el punto de visto de los prestamistas y de los socios patrocinadores. Se describen las relaciones existentes entre los diferentes participantes, o según la literatura anglosajona, los stakeholders, de un Project Finance, así como los distintos contratos que les vinculan. Seguidamente, se definen los tipos de deuda y capital con los que obtener financiación para llevar a cabo el proyecto y la distribución de los riesgos, así como la presentación de los diferentes mitigantes de riesgos que harán posible su transferencia con el objetivo de convertirse en un proyecto más eficiente para todos los stakeholders.

Una vez definida la técnica del Project Finance, se analiza, por una parte, el resurgimiento de los tranvías urbanos en las ciudades europeas iniciado en Francia tras la crisis del petróleo de 1973, causado en gran medida por los problemas de aglomeración a raíz del uso progresivo del vehículo privado; y, por otra, los distintos modelos de financiación europeos que han hecho posible las nuevas infraestructuras ferroviarias, ofreciendo distintos ejemplos de proyectos en los que ha tenido lugar la participación de la iniciativa privada.

Seguidamente, se realiza un estudio exhaustivo de la financiación de dos proyectos ferroviarios españoles mediante la técnica del Project Finance: el Trambaix de Barcelona y el Tranvía de Parla. Una vez presentados, se exponen las similitudes y diferencias y las consecuencias derivadas de las mismas.

Finalmente, tras el análisis en profundidad de los dos proyectos ferroviarios y la descripción previa de diferentes ejemplos de participación privada a escala europea, se recogen una serie de recomendaciones que, considerándolas para futuros proyectos mediante Project Finance, podrían proporcionar resultados eficientes a tener en cuenta.