Gestión de riesgos en inversiones marítimas

Abstract

El sector marítimo es uno de los pilares de nuestra economía actual, pero nos encontramos con una serie de dificultades a la hora de estudiarlo, ya que opera en un entorno global sujeto a un gran número de variables con mucha incertidumbre. En este contexto, la decisión de inversión en este sector puede llegar a ser muy complicada, debido a la flexibilidad del mismo y a la volatilidad de las variables que intervienen. Por ese motivo es muy importante la elección correcta del método de evaluación de la inversión y el entendimiento del efecto que tiene la volatilidad de las variables que intervienen en cálculo del rendimiento esperado.

En la presente tesina se estudia el problema de inversiones bajo condiciones de incertidumbre aplicándolo en el sector marítimo y cómo afecta la volatilidad de la demanda al rendimiento de la inversión.

El estudio comienza, con el análisis de las características más relevantes del sector marítimo, así como las diferentes variables que lo caracterizan. Para entender mejor el funcionamiento del sector se ha realizado un estudio del ciclo marítimo, tanto histórico como de funcionamiento de sus diferentes partes.

En un segundo bloque se han estudiado los métodos de valoración más importantes para inversiones centrándonos en la comparación de los métodos tradicionales y los dinámicos, en especial con el método de Opciones Reales, con el fin de encontrar el más adecuado para el sector marítimo. El método de las Opciones Reales, muy desconocido actualmente, nos permite valorar la flexibilidad que posee un proyecto, permitiendo al evaluador capturar numéricamente el valor de las diferentes estrategias posibles. Por lo tanto, el método no solo permite elegir entre invertir o no invertir, sino también ayuda en la toma de decisiones sobre la elección más adecuada de las opciones disponibles del proyecto (abandonar, esperar, etc.). La última parte de este bloque es la aplicación de diferentes métodos de valoración a un caso real, para poder comparar los resultados obtenidos.

A continuación, y mediante la simulación de varios escenarios se estudia el impacto de la volatilidad de la demanda al rendimiento de las inversiones en el sector marítimo en función del nivel de rendimiento unitario de TEU transportada. Mediante este análisis se estudia la probabilidad de obtener rendimientos negativos cuando la demanda sigue diferentes funciones y distribuciones para entender la importancia de la desviación de una variable en el resultado económico esperado. Igual que el apartado anterior, se aplica los métodos estudiados a un caso práctico basado en el estudio histórico de la demanda del transporte marítimo.

Por último, se realiza un análisis crítico de todo el trabajo que se traduce en un listado de conclusiones que dan por finalizada la tesina. En el listado se detallan también las posibles mejoras y líneas de investigación futuras.